2025年1月3日，老乡鸡交表港交所，这意味着，此前其捏着A股IPO三次交表的勤勉前功尽弃，付之东流。
不外，老乡鸡更需担忧的是徘徊不前的直营店数量，以及仅占营收一成的加盟店照应问题。
直营店关店比新开店还多
把柄老乡鸡提交的A股和港股招股书，2021—2022大哥乡鸡收入停滞，别离为43.9亿元、45.3亿元，增长不到5%。而跟着2023年扩大加盟店收集，公司收入才随之增长24.7%至56.5亿元，增速与2021年相仿。2024年前9个月，公司收入同比增长12%至46.8亿元。
与收入增长速率不一致，老乡鸡盈利隐现“天花板”。2021—2023年，老乡鸡激动应占溢利别离为1.3亿元、2.5亿元和3.8亿元，2024年前9个月公司激动应占溢利同比微增3.4%至3.7亿元，与收入两位数的增长不行同日而谈。
《财中社》发现，公司的功绩增长主要靠门店推广。把柄最新的招股书，放弃2024年9月30日，与2023年底的1199家比较，老乡鸡门店新增205家至1404家。其中，包括949家直营门店和455家加盟门店。
新增门店数量不少，但直营店数量不增反降。除了2022年增多16家，老乡鸡直营店2023年和2024年前9个月别离净关店34家、36家。具体来看，2022—2023年以及2024年前9个月，别离新开直营店111家、120家以及109家，闭店70家、77家、36家，转加盟25家、77家、97家。2022—2023年关闭的门店占到了新开门店的60%以上，这基本意味着老乡鸡每开10家直营店就要关闭至少6家。
2024年前三季度，闭店数量也占到了新开门店的30%以上。之是以减少，是更多直营店转为加盟店。老乡鸡并莫得打消直营店，仅仅堕入开的越多、关的越多的“难受”境地。
与之相背，老乡鸡加盟店数量每年王人快要翻番。从2022年末的118家赶紧增多到放弃2024年9月30日的455家，2023年和2024年前9个月别离增多108家、219家。
老乡鸡发挥称，“咱们通过将直营店转为加盟店、关闭发达欠安的餐厅优化门店收集。”转加盟店的直营店主要位于非一线、新一线城市，由于这些下千里市集较小，需要土产货化运营。
特真理的是，与直营店大王人关闭不同，老乡鸡加盟店关店量卓著少。在2022—2023年以及2024年前9个月，公司加盟店关店量仅别离4家、3家以及12家。而同时老乡鸡加盟店增长中，有25家、77家以及97家来自直营转加盟，直营店转加盟就能存活下去了吗？
如老乡鸡所言，公司直营转加盟的门店主要位于二线及以下、位置较直营店更弱势的加盟店，若何作念到筹算的比直营店更好的呢？
跟着加盟店快速推广，收入也水长船高。2024年前三季度，老乡鸡加盟店孝顺收入4.4亿元，增长了1.4倍。
但与欣欣向荣的加盟店营收比较，加盟商给老乡鸡孝顺的收入仅占总营收的近一成。加盟店的收入主要包括向其销售货物及加盟照应作事产生的收入。
老乡鸡2024年前9个月收入有90.2%收入来自直营店，之前占比更高。加盟收入增长快但总量偏少，直营孝顺主要收入但门店早已是负增长，且收入也依然莫得若干增长，这等于老乡鸡面前边临的收入处境。
同店筹算遭逢停滞
招股书引述灼识有计划的数据裸露，微交易中国录取快餐市集相对散布，2023年按来回总和计，前五大市集参与者仅占合座市集限制的3%。
具体来看，在餐饮业比较垂青的翻座率、坪效增长上，老乡鸡均显疲态。2024年前9个月，老乡鸡的直营店、加盟店翻坐率同比别离增长4.3%、2.9%，其中江浙沪地区的直营店翻座率停滞。
此外，《财中社》发现，公司的同店销售额增速也在放缓，且直营店比加盟店更显乏力。2024年前9个月，老乡鸡直营店、加盟店平均同店销售额别离同比增长2.6%、6.8%，平均同店销售额合座增长率唯有3%，远小于2023年全年16.1%的增长率。
与“其他”地区功绩仍在增长不同，老乡鸡的主要塞区客单价王人不才降。据招股书，2024年前三季度，老乡鸡的直营店和加盟店客单价别离为27.6元和29.2元，较上年同时候别缩短0.6元、0.8元。分地区来看，江浙沪东谈主均粉碎额在直营店及加盟店均别离从30.4元、30.3元降到29.7、29.1元。公司所在的安徽省，直营店东谈主均粉碎从27.8元降至27.1元，加盟门店从29.9元着落至29.5元。
将直营店转为加盟店的背后，是直营店销售成本愈加不菲。大家皆知，直营店是要租房、要给职工发工资。老乡鸡筹算了十几年直营店面目，照旧在近几年走向大幅推广加盟店面目。
遵守立竿见影。2022年之前公司毛利率王人在20%以下，2022年和2023年王人在20%以上，公司直营和加盟的毛利率王人在改善中。
老乡鸡来自安徽合肥，原是肥西县一家当地老店“肥西老母鸡”。由老乡鸡独创东谈主束从轩在2003年开业，就像安徽牛肉板面同样的佳偶店，是肥西县孩子照应中午饭的场所。2012年更名“老乡鸡”，开启加快拓店之路。
老乡鸡的供应链体系主要布局在安徽及上海，上游原材料方面，老乡鸡在安徽有3个养鸡场，以好意思满圭臬化、限制化孳生，不外据老乡鸡的声明，该自养分鸡场仅供应给牌号居品“肥西老母鸡汤”，剩下的鸡肉缺口及食材通过对外采购，而放弃2024年9月，公司与500余家供应商互助。
而餐品加工和物发配送方面，老乡鸡建有2个中央厨房自动化坐蓐线，8个配送中心，物流今日配送至安徽及上海门店，其他区域则好意思满“次日达”。
早在2022年5月，老乡鸡就递表上交所并取得受理。终末一次更新招股书技术为2023年2月28日。同庚8月，老乡鸡隔断A股上市请求。至此，老乡鸡IPO上市之路耗时近两年。大约一年后，老乡鸡运转转战港股。
至于老乡鸡为什么打消A股上市？盘古智库高档继续员江涵觉得，不仅仅老乡鸡，其他连锁快餐品牌也靠近上市的繁重。从现时市集导向来看，现时中国内地更喜爱科技立异、高端制造业等鸿沟，而传统餐饮企业的市集发展后劲有限，对本钱市集的意旨相对较小，因此连锁快餐上市难度更大。